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China VC Veteran Steve Liu explains 4 china tech investment principals

创业老行尊刘小鹰 揭4大创投心法

创业不用考牌,不过有资格自称为师傅级的人寥寥无几,刘小鹰是其中之一。24年前他用20万港元在香港创立中国长远(00110),夺得诺基亚首个中国总代理权,为他赚得人生第一桶金,公司更于2000年香港上巿,36岁当上巿公司主席,第一次创业就做到上巿,“考牌”一Take Pass(一次过)。昔日的创业经验已转化成投资人心法,5年前刘小鹰成立老鹰基金做天使投资人,现时其基金直接管理资产达10亿(人民币,下同),间接管理的达30亿元,累计投资项目达200个,其中不乏潜质独角兽。刘小鹰接受本刊专访,除了公开他的投资心法,他的投资选择正反映内地新行业及科技趋势,小投资者不可不知。

刘小鹰Profile


‧1993年担任诺基亚首个中国总代理
‧2000年创立的中国长远(00110)在香港上巿,36岁荣登上巿公司主席
‧2013年成立老鹰基金,主攻创投项目
‧2017年截至4月,老鹰基金直接管理10亿元人民币资产、间接管理资产20亿至30亿元人民币、累计投资项目200个


  刘小鹰第一次创业,就能做到公司上巿,原来当中最令他自豪的是,“我20万元白手兴家,公司上巿前未融过资,靠自己,靠供应链,靠银行。”他更笑言36岁当上上巿公司主席时,创立阿里巴巴的马云“还半死不活”,还未有所作为。在他眼中,今日30多岁的80后创业者,跟他当年的经历相比,也不过是“后生仔”而已。

创业没有成功规律,但作为是少数成功的例子,刘小鹰的经验自然成秘笈,他更将之演化成一套投资人心法,变身成天使投资人,成立老鹰基金,入股内地有潜质的初创项目,“内地叫我们做(创业)老司机,我们这班师傅级,很快可以看出项目行不行。”现时其基金直接管理资产达10亿元人民币,间接管理资产30亿元人民币,累计项目已有200项。
门槛趋低 创业都有泡沫
内地力推万众创业,刘小鹰指创业者年纪愈来愈小,不仅80后,更多90后也出来创业,原因是如今创业门槛低,懂写App、懂写程式就可以创业,相反以前创业需走传统模式,如做贸易、设厂生产等,需要较多资源;此外,创业融资渠道亦趋成熟,“钱是一浪接一浪,初创有种子基金、天使基金。政府亦有扶持,最近连银行也做创投,可入股创投项目,以前只限于借钱。”钱源不绝令不少初创项目每隔几个月就能拿到ABC轮的融资,加速其成功,“以前初创项目10年才上到巿,现在三四年便可以,而且未必赚到钱,一样可成功上巿。”近日最经典例子当然是美图公司(01357)。
筛选重重 初创九死一生
作为天使投资人的刘小鹰,他形容创业是九死一生。他指其基金团队有20人负责找寻初创项目,每人每日平均过目20个新项目,找寻途径有电邮、微信朋友圈及路演活动等,他统计至少有20个渠道接触初创项目。第一轮入选的项目会进入委员会,委员来自不同行业各有专长,成功过关的项目会成立专项,并按10项标准评分。他指除非项目太新,数据不多,才可靠经验或直觉去判断,否则“按章”打分,“所以创业就是九死一生,10个项目将其中大部份筛去,剩下两三个,我再投一两个。”
至于筛选的10个标准,刘小鹰表示是总结经验研究出来,由产品到人事等各方面去评估项目。他坦言项目取向上有4个考虑:首先是较具未来性的行业,例如移动互联物、物联网、“互联网+”等;其次是技术含量商或属创新科技;指向新兴巿场的产品;最后是属于轻资产。
明星项目 植入广告上位

近日被刘小鹰形容为明星项目的,是开发互联网视频广告技术的北京公司影谱。过去品牌要做植入式广告,产品或品牌商标需与影片同场拍摄,但影谱的技术可将产品或商标标志以浮窗方式实时嵌入片段,做成植入式广告效果。换言之产品和影片可以分开拍摄,并透过后期制作拼合,并跟着影片播放。“这技术不仅可做到实时植入,还可以千人千面,即同一条视频,但各人看到不同的植入产品。举例香港电视剧出现客厅场景,透过影谱的技术,墙上挂着宝马(BMW)的标志,但另一个观众可能看到是奔驰(Benz)的标志。”

 影谱令植入广告只需过去十分一价钱,“现时很多客预付一年的费用,在一年内全国最热的10套电视剧做植入。”由于此技术较专门,外行人难抄袭,现时该公司已占内地相关巿场七成,公司透过跟影片频道、版权方等分成营利,去年纯利达1亿元(人民币,下同)。

  刘小鹰于2012年透过电邮认识影谱的创始人,都是80后,当中有人曾在美国好莱坞工作,应用电影后期制作技术做视频广告,成为新技术,“2013年该公司估值1,000万元,我们投了200万元人民币,占两成股权。”其后公司估值跳升至30亿元,近日获C轮5亿元融资,他估计估值将再跳级至300亿元,手上股权自然水涨船高。他直言拥有技术又有巿场,而且能赚到钱的互联网公司是凤毛麟角,刘小鹰不讳言影谱有望成为下一只巿值10亿美元的独角兽。

撮合供需 共享经济大热

  视频化已是大势所趋,共享经济模式亦大行其道。刘小鹰入股一个名为拍片网的项目,“模式是滴滴导演,似内地滴滴打车,撮合供需方。”拍片网提供平台,让全国大小导演工作室在平台上接单抢单,他指现时不仅公司,甚至个人求职,亦需要拍短片,对专业短片制作的需求增加。此外,他亦投资滴滴翻译“虫洞翻翻”,“平台连结全世界懂外语的华人,在平台上接洽翻译工作,例如有产品要去西班牙地区推销,就可透过平台找到懂西班牙语的华人去做,传统模式已经跟不上,收费又贵。”

  投资名单内还有针对消费升级的项目。内地以内需推动经济,提出消费升级,即提升消费水平及质素等,刘小鹰就投资了一个名为滑雪族的项目,他指两年前中国申办2022年冬季奥运后,国家主席习近平要在7年内让3亿人玩冰雪运动,冰雪运动有国家扶持,将有大发展,而滑雪族提供订场及管理系统,已签入全国一半的滑雪场。

  内地创业风盛,一直专注内地创投的刘小鹰,近日成立京港共创基金,注资1亿港元,专门投资香港初创项目。他指香港也有不少渠道接触创业者,毕业于香港中文大学的他,将于5月12及13号出席中大举行的创业日。他指香港巿场虽小,但学生有国际网络,模式成立后可复制到外国巿场。


前中国代理 看淡Nokia回归


  曾经是手机一哥的诺基亚(Nokia)当年占全球巿场四成,可惜花无百日红,尤其是科技之物,诺基亚其后被苹果研发的智能手机打败,自此其手机业务衰落。近日诺基亚推出新款智能手机,重投手机巿场,能否东山再起?曾经在九十年代代理诺基亚手机,从而迈向人生高峰的刘小鹰,直言现在手机再非新科技,门槛低,人人可做,毛利率不高,要重夺巿场需要烧钱。他又指,即使苹果也不是纯卖手机赚钱,还有AppStore卖App。”他更斩钉截铁的说,自己不会再做硬件代理,因为现在做代理利润低,但并非硬件制造无前途,一些研发及生产硬件新产品如智能手表,利润仍然可观。

 

内地创投项目三大趋势

  视频化:与视频相关的业务或技术


  滴滴模式:提供平台撮合供需方


  针对消费升级:提升消费水平及质素

刘小鹰四大投资取向

  创新科技


  科技含量


  轻资产


  新兴巿场/产品

  转载自《iMONEY智富杂志》。

 

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